票據(jù)業(yè)務(wù)五維解析：承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)帖、再貼、票據(jù)資管
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現(xiàn)在我們給大家分享一篇來(lái)自金融機(jī)構(gòu)-----金融監(jiān)管研究院，對(duì)于票據(jù)的承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)帖、再貼、票據(jù)資管的解讀。
不作特殊說(shuō)明，本文所說(shuō)票據(jù)均指銀行承***，***兩節(jié)敘述商業(yè)承***業(yè)務(wù)及票據(jù)資管業(yè)務(wù)。
一、關(guān)于承兌業(yè)務(wù)、貼現(xiàn)業(yè)務(wù)
如前文所述，銀行通過(guò)承兌出票人簽發(fā)的商業(yè)匯票，發(fā)行票據(jù)，票據(jù)經(jīng)貼現(xiàn)進(jìn)入銀行間市場(chǎng)流通。實(shí)踐中，銀行的承兌業(yè)務(wù)與貼現(xiàn)業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)的***業(yè)務(wù)，不*在業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)中計(jì)入***業(yè)務(wù)，實(shí)際授信也是對(duì)非金融企業(yè)進(jìn)行授信，所屬業(yè)務(wù)部門一般隸屬企業(yè)金融條線，與轉(zhuǎn)貼現(xiàn)（注：本處轉(zhuǎn)貼現(xiàn)*指市場(chǎng)中的買斷式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，買入返售或賣出回購(gòu)業(yè)務(wù)市場(chǎng)中有時(shí)被稱作回購(gòu)式轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，詳見(jiàn)前文）不同，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)雖然在業(yè)務(wù)統(tǒng)計(jì)中計(jì)入***業(yè)務(wù)，但實(shí)際授信對(duì)承兌銀行進(jìn)行授信，屬于業(yè)務(wù)，所屬業(yè)務(wù)部門一般隸屬金融市場(chǎng)條線。同時(shí)要強(qiáng)調(diào)的是，在票據(jù)發(fā)行和流通的各個(gè)環(huán)節(jié)中（指承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼、回購(gòu)、再貼等5個(gè)環(huán)節(jié)），銀行只在承兌、貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，必須審核真實(shí)交易背景，其它環(huán)節(jié)中，票據(jù)在銀行與銀行、銀行與央行之間流通，無(wú)真實(shí)交易背景審核需求。
對(duì)于承兌環(huán)節(jié)，真實(shí)交易背景的審核具體指銀行應(yīng)審核出票人向收款人交付票據(jù)應(yīng)具有的真實(shí)交易背景，必須的真實(shí)交易背景證明材料指購(gòu)銷合同，必要時(shí)在承兌時(shí)需同步審核已經(jīng)開(kāi)出的增值稅****（或其它單據(jù)），上述購(gòu)銷合同中，出票人是甲方或付款方，銀行應(yīng)審核其客戶（也就是出票人）作為付款方的購(gòu)銷合同；對(duì)于貼現(xiàn)環(huán)節(jié)，真實(shí)交易背景的審核具體指銀行應(yīng)審核貼現(xiàn)人從其前手（或收款人從出票人）接受票據(jù)應(yīng)具有的真實(shí)交易背景，必須的真實(shí)交易背景證明材料指購(gòu)銷合同、增值稅****（或其它單據(jù)）。
但更需澄清的并不是定義，而是，監(jiān)管部門是否禁止銀行開(kāi)展自承自貼業(yè)務(wù)。事實(shí)上，監(jiān)管部門并不禁止此類業(yè)務(wù)，但會(huì)對(duì)銀行開(kāi)展此類業(yè)務(wù)表示必要的關(guān)注，**的關(guān)鍵點(diǎn)還是在于，銀行開(kāi)展自承自貼業(yè)務(wù)，大多數(shù)在承兌、貼現(xiàn)兩個(gè)環(huán)節(jié)并不嚴(yán)格審核真實(shí)交易背景，業(yè)務(wù)淪為銀行吸收保證金存款、為企業(yè)提供低息***以及為企業(yè)循環(huán)貼現(xiàn)提供融資的工具。如果在保證真實(shí)交易背景的前提下，自承自貼業(yè)務(wù)其實(shí)是“好”業(yè)務(wù)，一方面，銀行能夠吸收保證金存款，一方面也能杜絕貼現(xiàn)偽造、變?cè)炱睋?jù)（本行承兌的票據(jù)，自然容易辨別真?zhèn)危?/span>
二、關(guān)于轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)、回購(gòu)業(yè)務(wù)
票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)均指票據(jù)交易的行為，屬于銀行的業(yè)務(wù)，用于調(diào)節(jié)銀行經(jīng)營(yíng)中的各類指標(biāo)，如***規(guī)模、流動(dòng)性指標(biāo)、資本充足率等。具體來(lái)說(shuō)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)指票據(jù)在銀行之間轉(zhuǎn)讓的行為，回購(gòu)指銀行即期賣出票據(jù)融入并在回購(gòu)到期日贖回票據(jù)的行為，即期賣出票據(jù)是票據(jù)轉(zhuǎn)讓還是票據(jù)**，業(yè)界并沒(méi)有定論。
在一般情況下，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買入、逆回購(gòu)買入票據(jù)本質(zhì)上就是金融資產(chǎn)買賣的“一手交錢、一手交貨”的行為，這實(shí)在是很平常的交易，如果交易流程設(shè)計(jì)得當(dāng)，內(nèi)部控制執(zhí)行到位，其風(fēng)險(xiǎn)可以得到較好控制，事實(shí)上，如果風(fēng)險(xiǎn)明顯或不容易控制，自然也無(wú)法支撐起國(guó)內(nèi)萬(wàn)億級(jí)的交易規(guī)模，所以農(nóng)行北分事件以及中信蘭州事件，一定是偶然事件，概率分布中，也一定處于尾巴處值很小的區(qū)域。其風(fēng)險(xiǎn)主要在于操作風(fēng)險(xiǎn)，而不是***業(yè)務(wù)中的信用風(fēng)險(xiǎn)以及利率自由化下的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。再進(jìn)一步延伸，票據(jù)交易的操作風(fēng)險(xiǎn)，在于票據(jù)（指紙質(zhì)票據(jù)）的交易并不依托于統(tǒng)一的交易系統(tǒng)或者統(tǒng)一的托管系統(tǒng)，尤其對(duì)于異地票據(jù)交易行為。
那么關(guān)于交易安全的主要風(fēng)險(xiǎn)就很明顯了，一是業(yè)務(wù)部門的經(jīng)辦人員、會(huì)計(jì)部門的審核人員是否嚴(yán)格驗(yàn)票，二是上述人員是否與會(huì)計(jì)部門的票據(jù)保管人員順利完成票據(jù)交接入庫(kù)，三是交易款項(xiàng)是否劃入監(jiān)管部門規(guī)定的賬戶。
當(dāng)然，市場(chǎng)上還存在代保管的情況，至于代保管存不存在風(fēng)險(xiǎn)呢？想一想，我們的錢存入銀行有沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)呢？實(shí)際是有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)槟悴恢来９艿你y行會(huì)拿這些代保管的票據(jù)去做什么（無(wú)外乎就是期限錯(cuò)配、加杠桿擴(kuò)***，那么就得接受期限錯(cuò)配以及加杠桿失敗帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)）。
三、關(guān)于再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)
再貼現(xiàn)名義上是央行的貨幣政策工具之一，用以調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率（直接影響的是貼現(xiàn)率），向商業(yè)銀行提供流動(dòng)性，但因其交易量太小，很難起到調(diào)節(jié)市場(chǎng)利率的作用、也無(wú)法有效滿足商業(yè)銀行的流動(dòng)性需要。實(shí)踐中，再貼現(xiàn)更多是對(duì)商業(yè)銀行的“福利”,相當(dāng)于貼現(xiàn)企業(yè)和商業(yè)銀行共享央行提供的低息，相應(yīng)的再貼現(xiàn)額度比較難申請(qǐng)。然而，對(duì)于某些能夠開(kāi)展此類的銀行來(lái)說(shuō)，也許再貼現(xiàn)連“福利”都算不上，因?yàn)樵儋N現(xiàn)是回購(gòu)式的，相應(yīng)的票據(jù)資產(chǎn)無(wú)法出表自然無(wú)法消減其所占用的***規(guī)模，那么貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率之間的利差可能無(wú)法覆蓋票據(jù)資產(chǎn)占用的***規(guī)模的經(jīng)濟(jì)成本。
市場(chǎng)上的再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)均是回購(gòu)式再貼現(xiàn)，央行很少到期托收票據(jù)，央行也不會(huì)保管票據(jù)，一般委托賣出銀行代保管票據(jù)。但是如上節(jié)所說(shuō)，代保管也是存在問(wèn)題的，市場(chǎng)上有的銀行會(huì)將再貼現(xiàn)給央行、央行委托其代保管的票據(jù)進(jìn)行再次回購(gòu)交易，這其實(shí)就是一票多賣了，目的也就是加杠桿，博高額收益。一票多賣明顯是違規(guī)的行為。
當(dāng)然，畢竟再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)留給了銀行貼現(xiàn)率和再貼現(xiàn)率之間的可觀利差，*有的缺撼只是無(wú)法消減***規(guī)模，如果開(kāi)展此類業(yè)務(wù)的銀行，一票再賣，將票據(jù)資產(chǎn)通過(guò)前文所述各種消減***規(guī)模的手段將票據(jù)資產(chǎn)從***科目騰挪至逆回購(gòu)科目，那么，也就實(shí)現(xiàn)了該業(yè)務(wù)所能達(dá)到的全部好處：賺取利差、消減***規(guī)模、加杠桿。
四、關(guān)于商業(yè)承***業(yè)務(wù)
商業(yè)承***與銀行承***的區(qū)別，只在于承兌人（付款人）不同，前者是非銀行企業(yè)，后者是銀行。127號(hào)文之后，回購(gòu)交易的標(biāo)的，排除了商業(yè)承***，所以目前對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，關(guān)于商業(yè)承***，只有貼現(xiàn)和轉(zhuǎn)貼現(xiàn)兩種業(yè)務(wù)。這兩種都是***業(yè)務(wù)，分別需要對(duì)貼現(xiàn)企業(yè)、承兌企業(yè)進(jìn)行授信，承擔(dān)的主要都是承兌企業(yè)到期無(wú)法解付票據(jù)的信用風(fēng)險(xiǎn)，而非銀行承***買賣業(yè)務(wù)中的操作風(fēng)險(xiǎn)。
五、關(guān)于票據(jù)資管業(yè)務(wù)
所謂票據(jù)資管業(yè)務(wù)，指銀行通過(guò)投資資產(chǎn)管理計(jì)劃，受讓并持有票據(jù)資產(chǎn)或者票據(jù)收（受）益權(quán)資產(chǎn)的業(yè)務(wù)，屬于127號(hào)文中規(guī)定的同業(yè)投資業(yè)務(wù)范疇，是一種典型的“**式”銀行創(chuàng)新業(yè)務(wù)，是銀信合作持有票據(jù)模式的簡(jiǎn)單翻版（以資管計(jì)劃替換信托計(jì)劃），銀行的目的是在不占用***規(guī)模、降低資本占用的前提下，達(dá)到維護(hù)現(xiàn)有客戶、或者替同業(yè)銀行代持票據(jù)賺取“交情”和穩(wěn)定利息的目的。
票據(jù)資管業(yè)務(wù)也是有改進(jìn)的。相當(dāng)初，銀行通過(guò)資管計(jì)劃受讓并持有票據(jù)，但這種模式存在合規(guī)性問(wèn)題，即資管計(jì)劃是否可以作為持有票據(jù)的合法主體，存在爭(zhēng)議。筆者的看法是，資管計(jì)劃并不存在受讓并持有票據(jù)的資格，理由在于：
1、若是資管計(jì)劃以非金融機(jī)構(gòu)身份受讓并持有票據(jù)，其與出讓人之間應(yīng)存在真實(shí)交易背景，顯然，這種基于貨物或服務(wù)貿(mào)易的交易背景是不存在的；
2、若是資管計(jì)劃以金融機(jī)構(gòu)身份受讓并持有票據(jù)，那么這種受讓并持有票據(jù)的形式即是貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，顯然資管計(jì)劃或其管理人并不具備辦理貼現(xiàn)業(yè)務(wù)資格，因?yàn)榘凑昭胄幸?guī)定，從事貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，貼現(xiàn)人須在貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)開(kāi)立賬戶，資管計(jì)劃或者作為資管計(jì)劃管理人的券商或者基金子公司自然無(wú)賬戶可以開(kāi)立，此外，貼現(xiàn)機(jī)構(gòu)再將票據(jù)轉(zhuǎn)出或委托收款，分別需要用到匯票**章（轉(zhuǎn)出背書(shū)時(shí)用）、結(jié)算**章（委托收款時(shí)用），該兩枚用章均需要在央行申領(lǐng)并備案，顯然地，資管計(jì)劃或者其管理人不可能申領(lǐng)到該兩枚用章。
為了規(guī)避上述合規(guī)性問(wèn)題，業(yè)務(wù)演進(jìn)成，銀行通過(guò)資管計(jì)劃受讓并持有票據(jù)收（受）益權(quán)。這其實(shí)也是“**式”的換湯不換*的金融創(chuàng)新。所謂票據(jù)資產(chǎn)，作為一種金融資產(chǎn)，**的是對(duì)付款人的遠(yuǎn)期債權(quán)，那么票據(jù)收（受）益權(quán)也就是相應(yīng)債權(quán)收（受）益權(quán)。
所有的金融資產(chǎn)，作為一種特殊的資產(chǎn)，其所有權(quán)、收（受）益權(quán)等概念，均指遠(yuǎn)期從規(guī)定主體獲得一定數(shù)額現(xiàn)金流入的權(quán)利，是相同的概念，無(wú)須加以區(qū)分。金融應(yīng)力求簡(jiǎn)單、而并非追求復(fù)雜，如若復(fù)雜化，應(yīng)有一定的現(xiàn)實(shí)意義。
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